报告题目：实质绿色投向溢价：基于中债“实质绿”债券的实证研究

报 告 人：陈选娟

时    间：2022年6月 23 日（星期四）15:00-17:00

腾讯会议：98463476732

报告人简介：

陈选娟，上海财经大学金融学教授，入选教育部人才计划，上海市海外高层次人才，上海财经大学金融学院副院长。2005年获得美国罗德岛大学的工商管理（金融学）博士学位。2005-2007年在北卡大学威尔明顿分校任金融助理教授，2007-2012年在堪萨斯州立大学任教，2012年被授予为终身教职副教授。研究领域包括实证资产定价、风险管理与金融监管。在国际顶级金融学管理学期刊Review of Financial Studies、Management Science和Journal of Accounting Research上发表论文3篇，在Journal of Banking and Finance、Journal of Corporate Finance, Journal of Financial Intermediation等知名期刊上发表论文十余篇。学术论文多次入选国际和国内顶级金融学年会，如美国金融学年会（AFA）年会、美国西部金融学年会（WFA）、欧洲金融学年会（EFA）、中国国际金融学年会(CICF)、和中国金融学年会等。是知名学术期刊Journal of Banking and Finance和Journal of Financial Service审稿人。

报告摘要：

中国有一个很大的没有明确标识为绿色债券，但为绿色产业筹集资金的债券市场。本文基于中债“实质绿”和贴标绿色债券交易样本，系统研究了实质上债券募集资金绿色投向带来的债券溢价。本文显示投资者绿色偏好推动的债券绿色投向溢价是显著存在的，通过使用匹配方法结果依然稳健。时间动态效应显示整体为正的绿色投向溢价，主要是由2019年及以后时期所驱动，且绿色投向溢价随时间推移呈增加趋势。本文通过对贴标绿色债券进一步研究，分离了其显著存在的监管批准带来的绿色标签溢价，但第三方认证溢价效应并不存在。最后本文利用了中国绿色债券市场允许一定比例的募集资金，用于非绿色目的这一独特设置，研究债券溢价与绿色项目资金投向比例之间的关系，发现投资者具有区分债券绿色投向程度的能力。本文研究表明中国债券市场存在绿色激励以及能区分绿色效率差异，结论对金融支持绿色转型与经济高质量发展，以及双碳目标实现有重要政策意义。

经济与金融学院

2022年6月15日