兴业银行首席经济学家鲁政委表示，2024年海外和国内在宏观环境、货币政策上的分化有所收窄，但交易主题仍然存在着明显差异。
海外市场的主线是投资者博弈主要央行尤其是美联储的降息预期。金融市场普遍预期今年主要海外央行有望结束加息周期并陆续转入降息周期。然而，货币政策转向并非一蹴而就，无论是政策制定者还是投资者，对于降息时点、幅度的判断都在随着经济数据动态修正。这一过程中，主要资产价格会呈现出趋势持续性弱、波段交易难度大的特征。不过，美联储政策的总体走向仍是转向降息和逐步结束缩表，由此带来大类资产配置机会。
在美联储政策转向、全球“去美元化”思潮兴起、地缘政治不确定性加剧的背景下，“买黄金”可谓全球投资者的共识。2024年是黄金配置建仓的重要时间窗口，待到未来美国经济衰退、美联储再度大举宽松之时，黄金将带来丰厚回报。此外，黄金还可以在投资组合中扮演“稳定器”的角色，能够有效降低投资组合回撤、增厚年化收益率。国内市场有多种黄金投资标的可供投资者选择，包括实物金条、积存金、挂钩黄金的结构存款、黄金ETF、黄金期货等品种，部分产品兼具生息以及黄金价格上涨所带来的资本利得的双重收益。
2024年国内货币政策仍有宽松空间，在财政政策发力“适度”的背景下，中债利率中枢有望进一步下移。国内债券市场交易主题由“宽货币”阶段性转向“宽信用”时期，资金面波动可能放大债市波动，择机把握配置机会。政策统筹化解风险，融资平台监管政策在未来1-2年内难以出现大转向，城投债短期信用风险无虞，信用债利率仍有下行空间。对于追求低波动的投资者，现金管理类理财、柜台债、摊余成本法基金是较好的配置选择，交易型投资者可关注债券ETF。
总体而言，2024年全球宏观经济、地缘政治环境依然存在诸多不确定性，金融市场可能出现超预期波动。对于投资者而言，“重配置、轻交易”是相对稳妥的策略。
来源：证券时报
