报告题目：跨境资本流动新特征与资本账户开放新讨论

报 告 人：张明

时    间：12月2日（周四）晚上7:00

腾讯会议：905-673-793

报告人简介：

张明，中国社科院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任、研究员、博士生导师。曾任中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任、国际投资研究室主任。曾任毕马威会计师事务所审计师、Asset Managers私募股权基金经理与平安证券首席经济学家。研究领域为国际金融与中国宏观经济。出版《宏观中国：经济增长、周期波动与资产配置》、《穿越周期：人民币汇率改革与人民币国际化》、《中国的跨境资本流动：规模测算、驱动因素与管理策略》、《失衡与出路：全球国际收支失衡与国际货币体系改革》、《中国海外投资国家风险评级报告》（2014年至2020年连续七年）等著作。在国内外学术期刊上发表若干学术论文。在国内外财经媒体上发表大量财经评论。入选国家级人才计划（2013年）、中国金融博物馆第二届中国青年金融学者（2013年）、新京报中国青年经济学人（2014年）、中央国家机关优秀共产党员（2016年）。主持的研究项目四次入选中国社科院创新工程年度重大研究成果，四次入选中国社科院优秀国家智库报告，十余次获得中国社科院年度优秀对策信息奖，获得国家发改委优秀研究成果一等奖与三等奖，获得《证券市场周刊》远见杯2019年度全球市场预测第一名。工信部工业经济分析专家咨询委员会委员；财政部国际经济关系司高级顾问；中国贸促会专家委员会委员；国家统计局中国经济景气监测中心特邀专家；中国全球经济治理50人论坛成员；中国世界经济学会副秘书长；中国首席经济学家论坛理事；上海国际金融与经济研究院特聘研究员；中国科技大学国际金融研究院全球经济与国际金融研究中心主任。

摘要：

中国的持续双顺差格局在2012年之后显著改变，此后资本流动的波动性显著上升，且跨境借贷资金的波动性显著高于直接投资与证券投资。2014年至2020年，中国总体上面临持续的资本流出。中国的资本开放过程并非单调与线性的，而是经常出现放松与收紧的循环。考虑到防范系统性金融危机爆发的需要、资本账户开放与利率汇率改革的先后次序、经常账户顺差缩小可能带来的新风险、当前国际环境依然复杂严峻、不宜用人民币国际化来倒逼资本账户开放等因素，未来中国政府仍应审慎开放资本账户。中国政府应适当放松对ODI与QDII的管制、将发展离岸人民币金融市场与自贸区自贸港建设有机结合、将资本账户管理与宏观审慎监管更好地结合起来、加快利率汇率形成机制改革、对跨境银行借贷保持适当管制以及引入托宾税。

经济与金融学院

2021年11月29日